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银河证券:资金面紧张局面有所缓解

2019-10-09 19:16:31

银河证券:资金面紧张局面有所缓解 2013-11-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

十八届三中全会将于2013年11月9日至12日在北京召开。一年多以来,中国改革多点而动,营改增的推广、土地确权流转试点、铁路系统、医疗系统的改革、房地产调控长效机制的探索、利率市场化的推进、人民币国际化的加快、还有已经正式启动的中国(上海)自由贸易实验区等等,进展或快或慢,但都展示了中国扩大开放、深化改革的决心和信心,也积累了一些宝贵的经验教训。

上周央行重启了逆回购操作,公开市场实现291亿元净投放,及时缓解了资金面的紧张。周四银行短期拆放利率已开始下滑,周五隔夜shibor已回落至4.2883%。票据直、转贴利率也小幅回落。虽然本周二又将迎来准备金补缴,但影响应该不大,且11月是财政存款集中投放的月份,流动性压力将趋缓。央行逆回购规模较小,中标利率随行就市上行反应其操作依旧稳中偏紧。“锁长护短”操作的延续彰显了央行以温和方式限制金融机构期限错配,驱动金融机构进一步改善资产负债表的决心。

10月官方制造业PMI较9月份上升0.3个百分至51.4%,创18个月新高。从指数构成项来看,生产加速回升是10月PMI上升的主要原因。10月生产量指数上升1.5个百分点至54.4%。而前期持续上升的新订单指数10月小幅回落0.3个百分点至52.5%,新出口订单指数也下降0.3个百分点至50.4。10月官方非制造业PMI为56.3,较9月上升0.9个百分点。其中,新订单指数51.6,较上月下降1.8个百分点。新出口订单指数下滑1.1个百分点至49.4,回落至50以内。

上星期农产品价格保持平稳,蔬菜价格继续上升,猪肉价格回落,鸡蛋、水产品、水果价格同样下降。蔬菜价格继续上涨,随着北方局部地区出现降温,露地蔬菜逐渐向大棚种植转换,蔬菜价格持续走高。商务部蔬菜价格显示蔬菜平均价格比上周多1个百分点,四周累计上涨7.5个百分点。但是寿光价格指数显示,截至11月2日,蔬菜价格平均指数120.92,处于高位,但是月平均价格比9月份有所降低。寿光蔬菜价格与商务部调研价格在10月出现背离,直到10月的最后一个星期价格趋近一致。猪肉价格下跌0.1个百分点,猪肉价格维持下跌趋势,仔猪价格继续大幅下跌。随着冬季的来临,猪肉消费旺季也随之到来,但猪价保持疲态运行,显示生猪供给压力也将随之增加。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期拉高食品价格0.05个百分点,按照食品在CPI中比例,食品价格拉高CPI约0.02个百分点。

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